Los precios del gas en Europa están aumentando a medida que las reservas disminuyen más rápido de lo previsto, impulsados por un clima más frío, la reducción de la producción de energía renovable y el fin del tránsito de gas ruso a través de Ucrania. Con los niveles de reservas ahora por debajo del promedio estacional previo a la guerra, Europa enfrenta una creciente presión para asegurar suministros antes del invierno 2025-2026.
- A principios de enero de 2025, el TTF holandés, el contrato de referencia del gas natural europeo, superó los 50 EUR/MWh, marcando un aumento del +50% en comparación con el año anterior y su nivel más alto desde octubre de 2023.
- Las reservas de gas natural en Europa han disminuido rápidamente durante los primeros meses de otoño/invierno, cayendo por debajo del nivel promedio de los últimos 10 años previo a la guerra.
- Si bien no hay un riesgo inmediato de escasez de energía en Europa, se espera que las reservas de gas terminen el año por debajo de los niveles de los dos inviernos anteriores, lo que requerirá compras significativas antes del invierno 2025-2026.
Los precios del gas en Europa han vuelto a niveles no vistos en más de un año. La caída de las reservas europeas mayor a lo esperado, el corte del suministro de gas ruso a través de Ucrania y la necesidad de llenar las reservas para 2025 están contribuyendo a la presión al alza.
Simon Lacoume, analista sectorial de Coface.
Disminución de las reservas de gas en Europa al inicio de la temporada fría
El fin del tránsito de gas ruso a través de Ucrania desde el 1 de enero ha contribuido a elevar los precios del gas europeo a su nivel más alto en 15 meses. Desde que comenzó la guerra en febrero de 2022, la dependencia de Europa del gas ruso ha disminuido, pasando del 45% de las importaciones totales de gas en 2021 a aproximadamente el 18% en 2023. Europa respondió a la reducción de las importaciones de energía por gasoducto mediante una combinación de medidas de ahorro energético, el aumento de las reservas de gas durante los meses de verano, la implementación acelerada de fuentes de energía renovables y un aumento en las importaciones de gas natural licuado (GNL).
Las temperaturas más bajas de lo esperado en las últimas semanas han aumentado notablemente el consumo de gas para calefacción en toda Europa. En Frankfurt, los días de grado de calefacción alcanzaron los 878, muy por encima de los 735 días de grado de calefacción del invierno pasado. Además, Europa ha experimentado una "dunkelflaute" (término alemán para eventos meteorológicos caracterizados por temperaturas frías, baja luz solar y vientos débiles), lo que ha afectado negativamente la generación de energía eólica y solar en el noroeste de Europa.
Para compensar esta caída en la producción de electricidad renovable, Europa tuvo que recurrir a sus reservas de gas. Estos factores combinados han llevado a reservas más bajas de lo anticipado, aproximadamente un 17% por debajo de su nivel de hace un año y ligeramente por debajo del promedio estacional previo a la guerra. Si bien no existe un riesgo material de escasez de suministros, se espera que las reservas de gas terminen a niveles más bajos que en los dos inviernos anteriores, cuando los niveles de llenado estuvieron entre el 55% y el 60%.
Los futuros sugieren que los precios se mantendrán altos en 2025/26
Según los futuros del contrato TTF holandés, se espera que los precios del gas europeo se mantengan alrededor de un 50% más altos que en 2024 y más de dos veces más altos que los niveles previos a la guerra en Ucrania. Los operadores que habían pospuesto las compras de gas, esperando una caída estacional de los precios, se han visto obligados a comprar a precios altos en los últimos meses. Además, la posterior demanda de reabastecimiento podría impulsar aún más los precios.
En 2025, la dinámica del mercado estará guiada por el papel que juegue Asia y si las exportaciones de GNL de EE. UU. aumentan o no.
Mirando hacia el futuro, el papel de Asia en la demanda de gas y el aumento de las exportaciones de GNL de EE. UU. impulsarán la dinámica del mercado. Para asegurar los suministros de GNL, Europa tendrá que competir a niveles de precios más altos. Incluso si las perspectivas de crecimiento de China (4.3% interanual) sugieren una desaceleración en la demanda de GNL y las temperaturas suaves en el noreste de Asia han permitido que los cargamentos de GNL se redirijan a compradores en Europa, una mayor demanda podría generar un aumento aún mayor de los precios. Al mismo tiempo, se espera que la dependencia de Europa del GNL de EE. UU. crezca. EE. UU. ha sido el principal beneficiario de la disminución de las importaciones europeas de gas ruso, con la participación de las importaciones de gas estadounidense aumentando del 6% al 19% en el mismo período.
Se espera que la nueva capacidad de licuefacción que se pondrá en marcha en América del Norte en los próximos años cambie la fuente de suministro de Europa, ya que la UE tiene, paralelamente, un objetivo no vinculante de detener todas las importaciones de gas ruso para 2027.
Con la producción total en América del Norte no esperándose que se alcance para finales de año, es probable que los mercados de gas en Europa, Asia y EE. UU. sigan siendo ajustados en 2025, manteniendo los precios altos.
1 https://www.reuters.com/business/energy/russia-halts-gas-exports-europe-via-ukraine-2025-01-01
2 https://www.consilium.europa.eu/en/infographics/eu-gas-supply/
3 Compare to 2015-2019 average price
4 2019-2023
